BitMine Immersion Technology kaufte laut den Offenlegungen vom Montag letzte Woche weitere 102.259 Ether-Tokens. Der Erwerb kostete etwa 320 Millionen US-Dollar zum aktuellen Marktpreis und bringt das Unternehmen seinem Ziel, 5 % des gesamten Ethereum-Vorrats zu kontrollieren, näher.
Patrick Schneider, Senior Portfolio Manager bei Blockvestor Capital, analysiert, warum die Treasury-Firma von Tom Lee weiterhin aggressiv zukunft, während die meisten digitalen Vermögensverwaltungsunternehmen aufgrund der jüngsten Marktschwäche ihre Aktivitäten zurückfahren.
Die konträre Wette wird größer
BitMine hält jetzt fast 4 Millionen Ethereum-Tokens nach dem Kauf der letzten Woche. Das Unternehmen bewahrte 1 Milliarde US-Dollar an Barreserven, während die gesamten Vermögenswerte auf 13,2 Milliarden US-Dollar anstiegen, einschließlich kleiner Bitcoin-Positionen und Anteile an Eightco. Dieses digitale Asset-Treasury konzentriert sich auf Investitionen im Zusammenhang mit Worldcoin über seine ORBS-Bestände.
Das fortgesetzte Kaufen fällt auf, weil die meisten vergleichbaren Unternehmen die Ansammlung vollständig gestoppt haben. Die Tokenpreise sind erheblich von den Höchstständen im Jahr 2024 gefallen, während die Aktienbewertungen ebenfalls nach unten gingen. Der Druck von Aktionären, die sich um unrealisierte Verluste sorgen, zwang Treasury-Unternehmen, ihre Akquisitionsprogramme zu pausieren.
Es gibt nur zwei große Ausnahmen von dieser branchenweiten Zurückhaltung. BitMine und Strategy haben ihre Kaufaktivitäten während der Korrekturperiode beibehalten. Diese konträre Positionierung trennt diese Firmen von Dutzenden von Wettbewerbern, die Treasury-Strategien während der Bullenmarktbedingungen übernommen haben.
Die Position mit unrealisierten Verlusten von 3 Milliarden US-Dollar
Die aggressive Ansammlung von BitMine hat erhebliche mark-to-market-Folgen. Das Unternehmen sitzt auf etwa 3 Milliarden US-Dollar unrealisierten Verlusten basierend auf den aktuellen Ethereum-Bewertungen. Die zweitgrößte Kryptowährung handelt 36 % unter ihrem Rekordhoch von August, was erhebliche Papierverluste für Inhaber bedeutet.
Traditionelles Corporate-Treasury-Management würde diese unrealisierten Verluste als problematisch betrachten. Vorstände widerstehen in der Regel Strategien, die Milliarden in buchhalterischen Verlusten erzeugen, unabhängig von langfristiger Überzeugung. Der Druck von Aktionären nimmt zu, wenn die Aktienkurse im Gleichklang mit der Verschlechterung der Bilanzen fallen.
Lees Wall Street-Unterstützungs-These
Vorsitzender Thomas Lee erklärte das fortgesetzte Kaufen durch verbesserte Branchengrundlagen. Lee gründete das Analyseunternehmen Fundstrat und bringt traditionelle Finanzglaubwürdigkeit in die Kryptowährungs-Treasury-Operationen. Sein Marktkommentar hat Gewicht bei institutionellen Investoren, die digitale Asset-Exposition bewerten.
Lee hob positive Entwicklungen für 2025 hervor, darunter günstige Gesetzgebung vom Kongress und unterstützende regulatorische Änderungen. Er betonte die wachsende Unterstützung durch Finanzinstitutionen von Wall Street als Beweis dafür, dass die Infrastrukturverbesserungen fortschreiten. Diese makroökonomischen Entwicklungen verstärken die Überzeugung, dass die besten Bedingungen noch vor uns liegen und nicht hinter uns.
Das „Alchemie-5%-Ziel“ bezieht sich auf BitMines Ziel, fünf Prozent des gesamten Ethereum-Vorrats zu kontrollieren. Diese Konzentration würde das Unternehmen als dominierenden Corporate-Halter positionieren, ähnlich wie Strategy mit seiner Bitcoin-Akkumulation. Um diese Schwelle zu erreichen, sind weiterhin aggressive Käufe erforderlich, unabhängig von kurzfristigen Preisbewegungen.
Strategie zur Konzentration der Versorgung erklärt
Das Ziel, 5 % des umlaufenden Angebots zu erwerben, stellt ein ehrgeiziges Akquisitionsprogramm dar. Die Gesamtzahl der Ethereum-Tokens überschreitet 120 Millionen, was bedeutet, dass BitMine etwa 6 Millionen Tokens benötigt, um das Ziel zu erreichen. Die aktuellen Bestände von 4 Millionen setzen das Unternehmen bei etwa zwei Dritteln des Ziels.
Die verbleibende Lücke von 2 Millionen Tokens erfordert erhebliche Kapitalaufwendungen. Bei den aktuellen Preisen von rund 3.130 US-Dollar pro Token erfordert das Schließen dieser Lücke über 6 Milliarden US-Dollar an zusätzlichen Käufen. BitMine muss entweder vorhandene Barreserven einsetzen oder neues Kapital durch Schulden oder Aktienemissionen aufnehmen.
Treasury-Modell unter Stress-Test
Das aktuelle Marktumfeld stellt den ersten echten Stresstest für Ethereum-Treasury-Unternehmen dar. BitMine startete seine Akkumulationsstrategie unter günstigen Bedingungen, als die Preise kontinuierlich stiegen. Das Aufrechterhalten des Modells während längerer Abschwünge stellt ganz andere Herausforderungen dar.
BitMines Barreserven von 1 Milliarde US-Dollar bieten etwas Puffer, könnten jedoch unzureichend sein, um das 5%-Ziel zu erreichen. Das Unternehmen muss wahrscheinlich die Kapitalmärkte über wandelbare Schulden oder Aktienangebote anzapfen. Diese Finanzierungen werden teurer, wenn die Aktienkurse im Einklang mit den Kryptowährungswerten fallen.
Abweichung von Branchenkollegen
Die meisten digitalen Asset-Treasury-Unternehmen nahmen während der jüngsten Marktschwäche eine abwartende Haltung ein. Etwa 60 % der Bitcoin-Treasury-Firmen handeln unter ihren Einkaufskosten, so die branchenspezifischen Daten. Diese weit verbreitete Position im „Unterwasser“-Bereich führte dazu, dass Akquisitionsprogramme pausiert wurden.
BitMines Bereitschaft, weiterhin zu kaufen, trennt das Unternehmen von risikoaversen Wettbewerbern. Die Strategie geht davon aus, dass die aktuellen Preise attraktive Einstiegspunkte darstellen, anstatt fallende Messer zu fangen. Die Zeit wird zeigen, ob diese konträre Positionierung überlegene Renditen erzielt oder Verluste verstärkt.
Überzeugung versus Vorsicht
BitMines fortgesetzte Ethereum-Käufe zu den aktuellen Preisen zeigen extreme Überzeugung in die langfristigen Aussichten des Assets. Das Unternehmen akzeptiert Milliarden an unrealisierten Verlusten, während es verbleibendes Bargeld in sinkende Märkte investiert. Diese Strategie gelingt spektakulär, wenn sich die Preise erholen, oder scheitert katastrophal, wenn weitere Rückgänge eintreten.
Lees Wall-Street-Glaubwürdigkeit und sein Fundstrat-Analysehintergrund deuten darauf hin, dass dies kalkuliertes Risiko statt unüberlegter Spekulation ist. Das 5%-Ziel bietet klare Ziele und messbare Fortschritte. Ob die Märkte diese Überzeugung belohnen oder bestrafen, hängt völlig davon ab, ob Ethereum frühere Höchststände zurückerobern und neue Rekorde in den kommenden Jahren aufstellen kann.
